據(jù)報(bào)道，由于科技股估值過(guò)高，面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，加之超跌股反彈可能降低科技股的吸引力，迫使投資者紛紛評(píng)估來(lái)年的科技板塊表現(xiàn)。
科技股和網(wǎng)絡(luò)股大漲推動(dòng)美國(guó)股指今年創(chuàng)下歷史新高。標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司高級(jí)指數(shù)分析師霍華德 · 西爾弗布拉特（Howard Silverblatt）表示，截至 12 月 16 日，僅蘋(píng)果、亞馬遜和微軟就為標(biāo)普 500 指數(shù)今年 16.6%總收益貢獻(xiàn)了一半以上。
在最近幾周，科技股開(kāi)始回調(diào)，原因是疫苗帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期推動(dòng)能源、金融、小盤(pán)股和其他原本受到冷遇的板塊反彈。自從 11 月初宣布突破性疫苗數(shù)據(jù)以來(lái)，羅素 1000 指數(shù)上漲了 10%，而以科技股為主的羅素成長(zhǎng)指數(shù)則上漲了 4%。
盡管目前尚不清楚市場(chǎng)主流風(fēng)向的變化將持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，但這一轉(zhuǎn)變凸顯了投資者在過(guò)去十年所面臨的困境。多年來(lái)，輕視科技股始終是失敗的投資決策，而新冠疫情則令這一板塊更加受益。
但是，由于科技股估值接近 16 年來(lái)的高點(diǎn)，引發(fā)了投資者對(duì)該行業(yè)脆弱性的擔(dān)憂(yōu)，尤其是如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟，就有可能令價(jià)值股持續(xù)獲得追捧。
Ally Invest 首席投資策略師林賽 · 貝爾（Lindsey Bell）說(shuō)：“我認(rèn)為投資者會(huì)繼續(xù)持有科技股倉(cāng)位，但是在新的一年里，不會(huì)有很多新資金涌入科技板塊。”
在以市值加權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)中，科技板塊以及大型科技公司的股票（亞馬遜，谷歌母公司 Alphabet 和 Facebook）占比約為 37%，因而對(duì)指數(shù)的波動(dòng)和投資者的投資組合產(chǎn)生了影響。美國(guó)銀行全球研究投研部的調(diào)查顯示，基金經(jīng)理已經(jīng)連續(xù)第 8 個(gè)月將 “長(zhǎng)期技術(shù)”列為市場(chǎng)上最擁擠的板塊。
根據(jù) Refinitiv 的 IBES 數(shù)據(jù)，科技股的預(yù)期市盈率為 26 倍，是為數(shù)不多預(yù)計(jì)在 2020 年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的行業(yè)之一，但這類(lèi)股票明年的漲幅預(yù)計(jì)為 14.2%，低于標(biāo)普 500 指數(shù)成分股 23.2%的整體預(yù)期反彈幅度。
“我們?nèi)匀幌嘈牛^(guò)去幾周出現(xiàn)的這種價(jià)值輪換確實(shí)會(huì)延續(xù)到 2021 年。”安聯(lián)集團(tuán)美國(guó)投資策略師莫納 · 瑪哈簡(jiǎn)（Mona Mahajan）說(shuō)。
美國(guó)和歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)為打壓 Alphabet 和 Facebook 等公司的市場(chǎng)主導(dǎo)地位紛紛采取各種措施，這也成為該行業(yè)的另一個(gè)壓力點(diǎn)。
但是，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢和全球疫情蔓延的背景下，那些展現(xiàn)出韌性的企業(yè)仍將受到很多投資者的關(guān)注。實(shí)際上，近幾個(gè)月來(lái)的不確定性激增反而令投資者繼續(xù)涌入科技股。
“很少有哪個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)能像科技行業(yè)一樣穩(wěn)定。”Adams Funds 投資公司 CEO 馬克 · 托克爾（Mark Stoeckle）說(shuō)，他的多元化股票基金的主要持股對(duì)象是微軟、蘋(píng)果和亞馬遜。
Lipper 的數(shù)據(jù)顯示，納斯達(dá)克 100 指數(shù)以科技股為主，而跟蹤該指數(shù)的 Invesco QQQ Trust 的資產(chǎn)本月達(dá)到了有記錄以來(lái)的最高水平。
State Street Global Advisors 首席投資策略師邁克爾 · 阿隆（Michael Arone）預(yù)計(jì)，在 2021 年復(fù)蘇之后，經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)緩慢增長(zhǎng)。
阿隆說(shuō)：“這表明有機(jī)增長(zhǎng)速度較高、現(xiàn)金流更充裕的企業(yè)將會(huì)受到追捧。”
就連喜歡其他板塊的策略師也非常關(guān)注科技股。BMO Capital Markets 在 2021 年將科技股評(píng)級(jí)降至 “與大市持平”，但他們也建議投資者保持持倉(cāng)，而不是拋售變現(xiàn)。
Natixis Investment Managers 全球市場(chǎng)戰(zhàn)略主管埃斯蒂 · 德威克（Esty Dwek）說(shuō)：“我認(rèn)為我們不會(huì)拋棄科技公司，這些企業(yè)已成為我們生活中不可或缺的一部分。”
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