美國(guó)東部時(shí)間 10 月 13 日， 蘋(píng)果公司今日舉辦了秋季的第二場(chǎng)活動(dòng)，萬(wàn)眾期待的 iPhone12 終于亮相。庫(kù)克發(fā)布了四款新的 iPhone 12 機(jī)型，所有機(jī)型都支持 5G 網(wǎng)絡(luò)，這也是自 2017 年以來(lái)第一次相對(duì)重要的調(diào)整。
蘋(píng)果公司在發(fā)布會(huì)上表示，iPhone 12 系列機(jī)型均支持 5G 通信。最新 iPhone 12 將不再提供有線(xiàn)耳機(jī)和充電器，充電方面將采用升級(jí)的無(wú)線(xiàn)充電系統(tǒng) MagSafe 系統(tǒng)。價(jià)格方面，iPhone 12 Mini 起售價(jià)為 699 美元，iPhone 12 起售價(jià)為 799 美元，iPhone 12 Pro 起售價(jià)為 999 美元。
除去新產(chǎn)品比起以往有很大的功能性改變之外，分析師多對(duì)蘋(píng)果未來(lái)的股價(jià)表示樂(lè)觀。他們給出的高目標(biāo)價(jià)是 150 美元，低目標(biāo)價(jià)是 47.50 美元。目前該股有 4 個(gè)賣(mài)出評(píng)級(jí)，15 個(gè)持有評(píng)級(jí)和 27 個(gè)買(mǎi)入評(píng)級(jí)，最終形成了 “買(mǎi)入”的一致評(píng)級(jí)。
憑借對(duì)新興智能手機(jī)市場(chǎng)的高滲透率和已有顧客的重復(fù)購(gòu)買(mǎi)率，蘋(píng)果在 iPhone 手機(jī)市場(chǎng)依然有很大的市場(chǎng)，分析師認(rèn)為，在 iOS 操作系統(tǒng)和手機(jī)市場(chǎng)中，顧客的忠誠(chéng)度、參與度和安全度可以在長(zhǎng)期為蘋(píng)果帶來(lái)回報(bào)。
分析師對(duì)于蘋(píng)果未來(lái)股價(jià)保持樂(lè)觀的原因主要有：
蘋(píng)果手機(jī)遇 “超級(jí)周期”
市場(chǎng)普遍期待此次輪換季周期將是個(gè) “超級(jí)周期”，上一次 iPhone 升級(jí)的主要 “超級(jí)周期”發(fā)生在 2014 年，當(dāng)時(shí)蘋(píng)果公司推出了 iPhone 6，之后的蘋(píng)果手機(jī)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上一直并無(wú)巨大改變，而本次手機(jī)新加入 5G 功能，這會(huì)不禁讓消費(fèi)者產(chǎn)生換機(jī)的決定。再加上疫情期間，包括手機(jī)在內(nèi)的智能設(shè)備使用率都有所提升，電子產(chǎn)品在隔離時(shí)期的對(duì)工作和生活均產(chǎn)生重大影響，因此本次新機(jī)發(fā)布對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)講至關(guān)重要。
不僅如此，iPhone12 銷(xiāo)量預(yù)計(jì)將達(dá)到了 7500 萬(wàn)部以上，并有了 8000 萬(wàn)部目標(biāo)。重要的是，目前全球 9.5 億部 iPhone 中有 3.5 億部處于升級(jí)階段，這將為庫(kù)克公司帶來(lái)前所未有的升級(jí)周期。
未來(lái)收入的多元化
2017 年初蘋(píng)果 CEO 蒂姆 - 庫(kù)克表示，他希望公司到 2020 年服務(wù)收入翻一番，這成了現(xiàn)實(shí)。在截至 6 月的季度，該公司的服務(wù)收入創(chuàng)下了 132 億美元的紀(jì)錄。蘋(píng)果擁有超過(guò) 15 億的已安裝用戶(hù)群，如果它能讓這些客戶(hù)增加對(duì) Apple Music 和 App Store 等服務(wù)方面的使用，而不僅僅是實(shí)電子商品的使用，將會(huì)很大程度上進(jìn)一步推動(dòng)增長(zhǎng)。
該公司還擴(kuò)大了可穿戴設(shè)備、家用設(shè)備和配件領(lǐng)域的服務(wù)增長(zhǎng)，其中包括 AirPods、Apple Watch 和 Beats。今天還發(fā)布了一款價(jià)格為 99 元的 HomePod Mini ，直接叫板 Amazon Echo，這也被看作蘋(píng)果欲創(chuàng)造多元化收入的野心之一。
這兩個(gè)領(lǐng)域?qū)κ杖氲挠绊懸蟮枚?。?2016 年，服務(wù)和配件收入僅占蘋(píng)果總收入的 16%。在 2020 財(cái)年的前九個(gè)月，他們創(chuàng)造了 620 億美元的收入，占總收入的 30%。即便有這樣的增長(zhǎng)，iPhone 仍占該公司收入的一半以上。
狼來(lái)了?5G 時(shí)代的率先鋪路
不管運(yùn)營(yíng)商準(zhǔn)沒(méi)準(zhǔn)備好，消費(fèi)者對(duì)他們昂貴的新手機(jī)的速度提升有著非常高的期待，但向 5G 的過(guò)渡可能會(huì)讓運(yùn)營(yíng)商措手不及。多年來(lái)，盡管 5G 風(fēng)浪一直很大，各公司鮮有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。美國(guó)的運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)花費(fèi)了數(shù)十億美元來(lái)升級(jí)網(wǎng)絡(luò)，如果接入 5G，那么手機(jī)速度有望比目前的連接快 10 倍，但事實(shí)，至少現(xiàn)在，不是如此。
今天，威瑞森(Verizon)成為第三家宣稱(chēng)擁有全國(guó) 5G 網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)商。隨著運(yùn)營(yíng)商繼續(xù)擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)，超高速 5G 體驗(yàn)只在有限的地區(qū)可用。一事實(shí)意味著，當(dāng) AT&T 和 T-Mobile 吹噓其 5G 網(wǎng)絡(luò)覆蓋了整個(gè)國(guó)家時(shí)，Verizon 目前只能在少數(shù)城市使用。
第二大運(yùn)營(yíng)商 T-Mobile 于去年 12 月推出了其全國(guó)網(wǎng)絡(luò)，目前低頻帶 5G 網(wǎng)絡(luò)已覆蓋 2.5 億人。AT&T 的低頻帶 5G 服務(wù)在今年夏天達(dá)到了全國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)，覆蓋了 2.05 億用戶(hù)。
但是事實(shí)真的是如此嗎?CCG 咨詢(xún)公司總裁道格 - 道森( Doug Dawson)認(rèn)為，這只是一個(gè)營(yíng)銷(xiāo)，從標(biāo)準(zhǔn)的角度來(lái)看，沒(méi)有任何的手機(jī)流量被稱(chēng)為 5G，而現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)商嘴里的 5G 實(shí)際上是引入網(wǎng)絡(luò)動(dòng)態(tài)頻譜共享，或 DSS。它允許運(yùn)營(yíng)商同時(shí)為 4G 和 5G 使用同一塊頻譜。這主要是一個(gè)準(zhǔn)備功能，為未來(lái)的 5G 網(wǎng)絡(luò)做準(zhǔn)備。而從營(yíng)銷(xiāo)的角度來(lái)看，運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)將每一個(gè)新的頻譜區(qū)塊標(biāo)記為 5G，并將每一個(gè)能接收到新頻譜區(qū)塊的手機(jī)標(biāo)記為 5G 手機(jī)。
總而言之，小范圍的 5G 信號(hào)并沒(méi)有對(duì)日常生活產(chǎn)生非常大的影響，并且 5G 網(wǎng)絡(luò)并不像宣傳的那樣穩(wěn)定。但不管運(yùn)營(yíng)商如何操作，擁有 5G 功能的蘋(píng)果手機(jī)已經(jīng)準(zhǔn)備好遞交到消費(fèi)者手中了。
押注中國(guó)市場(chǎng)
本周早些時(shí)候，摩根士丹利給出的一份報(bào)告顯示，iPhone 12 發(fā)布前夕，中國(guó)市場(chǎng)上的 “iPhone 更新?lián)Q代可能性顯著”，具體來(lái)說(shuō)就是，中國(guó)市場(chǎng)上有 68% 以上的 iPhone 至少已經(jīng)使用了兩年時(shí)間。根據(jù)摩根士丹利的數(shù)據(jù)，這個(gè)數(shù)字比去年上升了 8%，與 2017 年的相比更是增加了 20%。
報(bào)告中指出，iPhone 在中國(guó)市場(chǎng)的更新?lián)Q代可能性十分顯著，為過(guò)去四年來(lái)之最，這也意味著 iPhone 的出貨量增長(zhǎng)率在 2021 年財(cái)年會(huì)顯著加速。
Ives 預(yù)計(jì)，未來(lái)一年約有 20% 的 iPhone 升級(jí)將來(lái)自中國(guó)。因?yàn)檫^(guò)去幾個(gè)月，中國(guó)地區(qū)表現(xiàn)出相當(dāng)強(qiáng)勁的勢(shì)頭。在重要的假日期間，市場(chǎng)呈現(xiàn)積極的趨勢(shì)。所以，盡管服務(wù)增長(zhǎng)仍是過(guò)去 6 個(gè)月以來(lái)對(duì)蘋(píng)果重新評(píng)級(jí)的關(guān)鍵，但核心都是圍繞 iPhone 安裝基礎(chǔ)升級(jí)展開(kāi)的。
蘋(píng)果估值過(guò)高但消費(fèi)者依然買(mǎi)賬
不斷翻新的股價(jià)是否估值過(guò)高呢?如果把蘋(píng)果的股價(jià)與一年前相比的話(huà)，這些數(shù)據(jù)表明，投資者去年對(duì)蘋(píng)果的信心大大增強(qiáng)。一年前，一美元的銷(xiāo)售額相當(dāng)于每股 4.1 美元的股價(jià)。如今，1 美元相當(dāng)于每股 7.6 美元。公司的收益和自由現(xiàn)金流也顯現(xiàn)出相同情況。簡(jiǎn)單地說(shuō)，蘋(píng)果股價(jià)的上漲速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于它的收益、銷(xiāo)售和自由現(xiàn)金流。
盡管蘋(píng)果的估值迅速上升，但仍低于同行。亞馬遜預(yù)計(jì)今年調(diào)整后的每股收益將增長(zhǎng) 38%，而微軟本財(cái)年同比增長(zhǎng) 21%。相比之下，蘋(píng)果預(yù)計(jì)在截至 9 月份的 2020 財(cái)年增長(zhǎng)了 9%。
2016 年 5 月，伯克希爾哈撒韋公司大量買(mǎi)入蘋(píng)果股票時(shí)，蘋(píng)果的市盈率只有大約 11 倍。自那以后，這個(gè)數(shù)字翻了三倍，其中很大一部分是在去年實(shí)現(xiàn)的。對(duì)于那些強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)估值標(biāo)準(zhǔn)的投資者來(lái)說(shuō)，蘋(píng)果可能看起來(lái)很?chē)樔恕?0 多年來(lái)，它的估值逐年翻高。但蘋(píng)果公司的創(chuàng)新也確實(shí)幫助其建立了龐大而忠誠(chéng)的客戶(hù)基礎(chǔ)。
加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)分析師穆勒(Robert Muller)將該股的目標(biāo)股價(jià)從 345 美元上調(diào)至 390 美元，維持其增持評(píng)級(jí)。他認(rèn)為，如果蘋(píng)果公司保持最近 700 億美元的股票回購(gòu)步伐，并能實(shí)現(xiàn) 3-4% 的營(yíng)收增長(zhǎng)，那么在未來(lái) 10 年里，蘋(píng)果可以在實(shí)現(xiàn)目標(biāo)之前繼續(xù)保持這一勢(shì)頭。
蘋(píng)果股價(jià)今年以來(lái)上漲了近 60%，過(guò)去 12 個(gè)月翻了一番。該公司市值 2.16 萬(wàn)億美元，是美國(guó)市值最高的公司。在最近一次回調(diào)之前，股價(jià)一直在不斷創(chuàng)下歷史新高。
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