行情回顧：
上周指數(shù)先揚后抑，周初權(quán)重股帶動指數(shù)突破，滬指創(chuàng)下去年10月以來新高后市場連續(xù)回調(diào)，滬指回落至3301點；從市場風(fēng)格表現(xiàn)看，偏大盤與價值風(fēng)格的上證50表現(xiàn)相對占優(yōu)；小盤風(fēng)格與成長風(fēng)格跌幅較大。截至4月21日收盤，滬指周跌0.32%，滬深300、上證50、中證500、中證1000指數(shù)分別周跌-0.76%、-0.22%、-0.52%、-0.32%
上周指數(shù)走勢偏弱，期指各品種合約基差變動有所分化。IC與IM合約受雪球?qū)_操作影響基差上升、貼水收斂；IF、IH合約受市場情緒影響基差小幅下降；IF、IH、IC、IM剔除分紅的當(dāng)季合約年化基差率分別為2.59%、4.03%、-0.63%和-2.09%
(資料圖)
邏輯觀點：
基本面回歸及TMT短期性價比走低是近期市場調(diào)整的核心因素。盡管一季度整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，但沒有形成經(jīng)濟持續(xù)改善的有效外推線索，弱復(fù)蘇預(yù)期依然穩(wěn)定且市場對國內(nèi)加碼刺激的預(yù)期并不高。穩(wěn)增長政策前置及外需回落慢+疫后出口釋放是數(shù)據(jù)保持韌性的主要原因，但下半年支撐走弱是大概率事件，內(nèi)需關(guān)鍵因素居民信心恢復(fù)仍是重點，而居民信心自然恢復(fù)將是一個緩慢的過程，目前有效回升的線索仍不清晰。后續(xù)4月政治局會議政策面圍繞著穩(wěn)就業(yè)如何做增量布局值得觀察
五一小長假即將來臨，長假效應(yīng)或使得微觀流動性趨緊；4月以來央行政策操作逐步回歸中性，公開市場操作累計凈回籠流動性1.2萬億元，節(jié)前資金面整體偏緊，疊加今年五一假期時間更長，其對于市場交易的沖擊或更加顯著
今年以來，國企改革概念持續(xù)受到市場關(guān)注，4月18日，中證指數(shù)公司公告了“中證國新央企ESG成長100指數(shù)”，至此，2023年以來央企指數(shù)已經(jīng)增至7只。目前市面上共計22只央企指數(shù)基金（含前后端），總規(guī)模不到240億。5月4日開始，新一批央企指數(shù)將正式發(fā)布，參考去年8月中證1000衍生品與ETF產(chǎn)品入市推動相關(guān)指數(shù)走強，關(guān)注未來央企ETF為市場帶來增量資金
行情展望：
4月下旬年報和一季報披露接近尾聲，業(yè)績較差或不及市場預(yù)期的公司往往可能傾向于延后公布自身財報，“業(yè)績暴雷”事件容易頻發(fā)，加之節(jié)前效應(yīng)、美國限制政策及近期新冠病毒株XBB.1.6病例迅速增長等影響，易導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好收縮，短期市場仍有一定壓力。當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇仍處早期，弱復(fù)蘇預(yù)期不變，隨著政治局會議臨近，政策面圍繞著穩(wěn)就業(yè)如何做增量布局值得觀察，5月聯(lián)儲加息后海外流動性預(yù)期有望改善，疊加央企指數(shù)及ETF上市推動增量資金流入，關(guān)注權(quán)重的低位布局機會
操作建議：關(guān)注IH、IF低多機會
風(fēng)險提示：國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、海外緊縮超預(yù)期、地緣局勢、疫情形勢反復(fù)
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