3月4日最高層召開會議明確要求加快5G等基礎設施建設進度。實際在此之前，最高層和監管層就已經對5G建設提出了各種目標和要求。為推動最高指示落地，監管層還實施了會議督促、政策引導、紅包鼓勵等多項措施。雖然“快進鍵”已經按下，但是有關5G建設幾張網等問題仍然是大家持續討論的內容。

一、面對5G天量投資，電聯共建共享一張5G網

通信行業對5G的建設投資規模早有估算，預計直接投資高達1.2萬億，累計投資將高達2.3萬億，資金投入量將是4G的2-4倍左右。早在5G發牌前后，國資委、工信部等監管部門就開始推動運營商加強5G共建共享力度。2019年年中，中國聯通負責人率先公布了與友商的共建共享計劃，隨后中國電信負責人進行了確認性回應。

(圖片來源：中信建投證券)

2019年9月9日，中國聯通發布與中國電信進行5G網絡共建共享合作的公告，根據合作協議，中國聯通運營公司將與中國電信在全國范圍內合作共建一張5G接入網絡，雙方劃定區域，分區建設，各自負責在劃定區域內的5G網絡建設相關工作，誰建設、誰投資、誰維護、誰承擔網絡運營成本。

中國聯通與中國電信的5G共建共享協議，已經明確了雙方的建設方向“共建一張5G接入網”。雖然雙方的5G核心網還需要分別建設，但是相對于2G、3G和4G時代的全部自建已經有了非常大的進步。即便其中可能有各種無奈，這樣仍然有助于兩家降低5G網絡建設和運維成本，高效實現5G網絡覆蓋，快速形成5G服務能力，提升網絡效益和資產運營效率。

公開報道顯示，到當年10月底，中國聯通和中國電信已經在8個城市合作開通了當地首個5G共享基站。從公布實施計劃到簽約合作協議，再到開通貢獻基站，中國聯通和中國電信的5G建設步伐安排的非常緊湊。當前，這其中除了中國聯通與中國電信的自我加壓之外，還既有監管層的強力推動因素，也有中國移動在前領跑的示范影響。

最新的公開信息顯示，中國電信和中國聯通計劃在2020年上半年完成47個地市、10萬基站的共同建設任務，力爭今年三季度完成全國25萬座基站的既定目標，較原定計劃提前一個季度完成全年建設目標。中國電信與中國聯通25萬座的基站建成目標僅比中國移動公布到2020年底將完成30萬座基站的建成任務少了5萬座。

中國聯通與中國電信的5G共建共享已經開跑，而且2020年的建設目標也已經明確。為了跑的更快、更順，兩家還還成立了“5G共建共享工作組”，人員編制為40人，雙方各派出20人。為了防止各自人員的“一畝三分地”思維，合建機構還設置了半年的輪崗制度，嘗試用制度辦法解決相互的不信任或者信任不足頑疾。

二、5G頻率左右逢源，中國廣電或將租用友商5G網絡

今年1月初，經過中國廣電申請，工業和信息化部向其頒發了4.9GHz頻段5G試驗頻率使用許可，同意其在北京等16個城市部署5G網絡。此次中國廣電獲得4.9GHz頻段試用許可，又為其與中國移動合作增添了幾分想象。畢竟中國移動早已獲得了4.9GHz頻段試用許可。

正在大家猜測中國廣電如何與中國移動開展5G合作之時，中國廣電又獲得了與中國聯通和中國電信合作的籌碼。2月初，有報道稱工業和信息化部分別向中國電信、中國聯通、中國廣電頒發無線電頻率使用許可證，同意三家企業在全國范圍共同使用3300-3400MHz頻段頻率用于5G室內覆蓋。

無論是與中國移動合作，還是加入電聯同盟，中國廣電都具備了左右逢源的條件。從客觀條件上講，中國廣電既缺資金，又缺經驗。除了網絡資源缺乏這是最大客觀障礙之外，中國廣電還缺少建設資金、運維經驗和技術人才。雖然中國廣電已經獲頒5G牌照，但是從0開始建設并運維一張5G網還是不太現實，即便中國廣電不缺資金。

實際上，中國廣電的優勢在于內容的生產和聚集。我們認為，中國廣電的5G牌照或者其5G運營應該更聚焦如何發揮自己的優勢，放大自己的長處。與其與友商競爭新建5G基礎網絡，自然不如創新應用加大內容輸出，并通過專網的方式搶占視聽相關領域的競爭高地。

因此，對中國廣電來說，與其臨淵羨魚，不如退而結網。租用友商網絡，既省去了建維的巨額成本費用支出，還為自己的運營解決了人力、物力等不足的困擾。因此，我們認為中國廣電不具備獨建5G網絡的客觀條件，最理想的狀態就是租用。雖然此種推測有各種合理之處，但是最終能否如此還有待進一步觀察。

三、除了避免重復建設，合建5G網絡還有其他原因

因為5G頻率高導致站址更加密集，這將不可避免地增加了占地需求。合建5G可以節約大量土地資源。根據媒體報道，4G時代中國鐵塔的主導的共建共享避免了大量重復建設。根據初步統計，新建鐵塔共享水平由初期14.3%迅速提升到2019年年初的74%以上，基本杜絕了鐵塔領域的重復建設，累計相當于少建鐵塔64萬座，節約行業投資上千億元，節約土地超3萬畝。

中國聯通研究院院長張云勇曾經表示，5G網絡建設面臨的主要問題在于資金。相比4G網絡，5G無線基站設備單價高、5G站址更密、對傳輸網絡的需求更大。要解決這些問題，都需要大量資金投入。在通信行業整體不夠景氣的情況下，部分運營商面臨獨木難支的困境。

具體到三大傳統運營商，各家的情況差距比較大。雖然2019年財報尚未公布，但是我們可以從2018年的財報了解運營商的資金實力。2018年財報顯示，截至2018年12月底，中國移動的現金及銀行存款超過3600億元;中國電信截至當年年末，其貨幣資金規模為234.8億元，其中現金及現金等價物規模為166.6億元;中國聯通截至2018年12月底，現金及現金等價物規模為338億元。

或許有了上面這組數字做支撐之后，大家就是更容易理解，中國電信能夠與中國聯通一起共建共享5G網絡的部分原因。即便想獨自建網，中國電信與中國聯通的情況非常相似，自有資金缺乏，而且這絕對是不可輕松越過的障礙。

實際上，中國電信也非常清楚自己的資金情況。3月5日，中國電信對外發布公告稱，將采取分期發行的方式公開發行2020年公司債券(第一期)，本次債券發行規模為不超過30億元(含30億元)，期限為3年期。中國電信進一步補充稱，其公開發行總額不超過人民幣300億元(含300億元)的公司債券已獲得中國證監會核準。

四、綜合實力最強，中國移動一直領跑5G

通信行業的現狀完全可以用“一超多強”來形容，作為學霸的中國移動自然是其中最強的那一個。除了長期獨步移動市場之外，中國移動還接連超過中國聯通和中國電信成為固定通信市場上無可爭論的王者。近期，工業和信息化部調整骨干網結算政策就是對中國移動持續做強基礎網絡的最好認可，也是對其實現“全能”的最好證明。

在獲得5G牌照的四大金剛之中，中國移動是其中最積極主動的。這種積極主動既可以從5G發牌之后的一個月內相繼開出合計近400億元的5G大單中看出，也可以從其調高2019年5G資本開支規模中看出，更可以從其積極落實最高層最新指示，開出5G二期建設數百億元規模的集采中看出。

很顯然，中國聯通與中國電信合建一張5G網絡，中國廣電目前并不具備獨建5G的各種能力。我們認為監管層應該非常了解以上三家的基本情況，目前的5G“四大金剛”這種格局極有可能就是監管層有意推動的，而且仍在推動中國聯通、中國電信和中國廣電三家積極合作建設5G網絡。

至于5G的另外一張網，我們認為毫無疑問屬于中國移動。這其中的基本判斷包括以下幾個方面：自有資金實力、現有網絡規模、存量用戶規模、盈利能力和預期。如果在考慮到通信網絡的備份需求以及市場經濟的競爭需求，那么就更有必要全力支持中國移動建成5G精品網絡。另外，還有一個非常值得大家注意的就是，中國移動的品牌價值。無論在國內，還是在國際，中國移動的品牌價值不但是運營商中最高，而且也是全量排名種靠前的翹楚。

2019年12月，中央廣播電視總臺發布了2019中國品牌強國盛典十大年度榜樣品牌，中國移動品牌成功入選，同時中國移動還榮膺“2019中國品牌強國盛典榜樣100品牌”。

無論由誰來建設中國的5G爭氣網，我們認為最終所有的榮耀都屬于全體國人。畢竟5G代表的將是更智能的社會生產、更便捷的未來生活和更強大的國際地位。

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