【財報速遞】國內實力第二強的電信運營商發布完2022年度中報，可謂“有喜有憂”。

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首先看中國電信（601728）今年上半年的“成績單”基本面。2022年上半年，中國電信營業收入2402億元，同比增長10.4%，其中服務收入 2214億元，同比增長8.8%。

歸屬于上市公司股東的凈利潤183億元，同比增長3%。扣除非經常性損益的凈利潤184億元，基本每股收益0.2元。

如何看待中國電信回歸A股整一年后的第一份中報？這是中國電信半年報收入增長連續保持10%以上，其中2021年上半年增長11.3%。今年雖然收入增長回落至10.4%，和去年同期相比少一個百分點，但依然保持在兩位數以上，也是非常不易的。也是中報給市場的“喜”。

如果橫向對比老對手中國移動和中國聯通呢？中國移動今年上半年收入增長12%，而中國聯通增長7.4%。中國電信成長性要略低于老大哥中國移動，卻要高于中國聯通，和其“萬年老二”本色相匹配。

中國電信半年實現凈利潤183億元，增速僅有3%；和去年同期增速27%相比，大幅放緩，這就是筆者要說的第一層“憂”，就是利潤和收入增長沒能保持同步。

筆者注意到，中國電信利潤表中有兩處“異常”。其中研發費用從17.6億增加到32.5億元，凈增加大約15億元；而投資收益從32.4億元減少至8.4億元，影響大約24億元，這兩項對利潤影響近39億元。

從數字上看，中國電信半年盈利183億元，相當于每天凈賺大約2.01億元，要遠遠低于中國移動，但又遠遠高于中國聯通。中報顯示，中國移動半年凈利潤超過700億元，而中國聯通半年凈利潤也有109億元。這是多年以來，三大運營商在上半年都能實現百億元以上的凈利潤。

另一層“憂”就是，2021年8月20日中國電信在A股掛牌，發行價為4.53元/股，最高曾漲至6.24元，但至8月16日收市，中國電信股價為3.75元，和發行價相比還破發大約17%。

盡管如此，中國電信依舊執行高分紅政策，根據中報披露，公司以凈利潤182.9億元60%向全體股東分配股息0.12元/股，擬分紅大約110億元。2021年報分紅0.17元，加上本次分紅0.12元，兩次分紅0.29元，除權后還在“破發”中。

截至8月16日，中國電信市值3432億元，大約是中國移動（13279億元）大約1/4，同時是中國聯通（1096億元）3倍多。

關鍵詞： 中國電信