本文來源：時代財經 作者：高文珣

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限售股解禁從來都像一把“達摩克利斯之劍”，令市場“不寒而栗”。

Wind數據顯示，8月9日，共有10家公司限售股解禁，合計解禁量為6.99億股，按前一日收盤價計算，合計解禁市值約為523億元。

其中，解禁市值最大的是洋河股份（002304.SZ），以8月8日收盤價計算約為416億市值，解禁股數為2.49億股，占公司總股本比例為16.55%。緊隨其后的是青鳥消防（002960.SZ）、海星股份（603115.SH），這兩家上市公司的解禁市值分別約為55億元、37億元。

這僅僅是“冰山一角”，2022年4月以來，A股市場的限售股解禁規模不斷攀升，并在今年7、8月份迎來解禁高峰，尤其是8月限售股解禁壓力進一步提升。更重要的是，7月22日起，科創板上市公司迎來了大規模“解禁潮”，解禁市值超過2200億元，包括容百科技（688005.SH）、瀾起科技（688008.SH）等在內的一批科創板公司陸續迎來解禁。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，這一波集中解禁潮對于科創板短期走勢會形成一定影響，但實際影響大小還是取決于大股東后續的實際行動；另外，還有一些投資者擔憂造成市場情緒的波動。“但從中長期來看，科創板投資仍要看公司的基本面，配置符合未來發展方向、具有核心競爭力的好公司。”

年內還有2萬億市值等待解禁

從解禁市值來看，8月8日是本周的解禁高峰期，18家公司解禁市值合計600億元，占本周解禁規模的38%。

時代財經注意到，在8月8日，解禁市值最大的股票是柏楚電子（688188.SH），約為270億市值限售股解禁，解禁股數為1.03億股，占其總股本的70.44%；另一個超過200億解禁市值的是晶晨股份（688099.SH），解禁股數為1.98億股，解禁市值約為200億元。

8月8日當天，柏楚電子以上漲3.85%報收275元，晶晨股份以下跌5.51%報收95.61元；8月9日，柏楚電子以下跌3.28%報收265.99元，晶晨股份以上漲0.45%報收96.04元。

“股價波動是否與限售股解禁上市有關系，我們并不清楚。”8月9日，柏楚電子證券部一位人士告訴時代財經，目前他們還沒有收到相關股東的具體減持計劃。

Wind數據顯示，從解禁量來看，8月9日有6家公司解禁股數超千萬股。其中，洋河股份、青鳥消防、海星股份解禁量居前，解禁股數分別為2.49億股、1.80億股、1.56億股。從解禁市值來看，7家公司解禁市值超億元。其中，洋河股份、青鳥消防、海星股份的解禁市值居前，解禁市值分別約為416億元、55億元、37億元。

本次上市解禁的約2.49億股是洋河股份IPO前的已發行股份，持股對象是江蘇藍色同盟股份有限公司，該公司持有約2.65億股洋河股份，為公司第二大股東。

8月9日，洋河股份以下跌0.63%報收166.05元。

洋河股份證券部一位工作人員告訴時代財經，“我們認為，限售股解禁上市與股價波動不存在必然聯系，而且目前我們沒有收到，也沒有了解到股東方面的減持需求。”

剔除新上市公司，A股市場本周（8月8日-12日）共有54家公司限售股解禁，解禁數量40.40億股，解禁市值約1600億元。因此，下半周至少還有約480億解禁市值等待上市流通。

實際上，本周不是年內最大規模的解禁周，Wind數據顯示，7月18日-22日這周有94家公司的（剔除上市新股）限售股解禁，合計解禁市值達2400億元，是名副其實的年內最大規模解禁周。

“就整個全年來看，8月是今年以來的解禁高峰期，然后就是12月份，而且會超過8月。”江蘇某私募人士告訴時代財經，雖然限售股解禁的上市公司越來越多，但是并不代表這些股票一解禁就會上市拋售，“股價的波動主要是受到預期差的影響，實際上在解禁日之前，市場就已經有了解禁預期，所以股價通常都是在解禁日之前一段時間會下跌，而解禁后反而利空出盡，波動并沒有之前那么大。”

不過，他也坦言，限售股解禁上市對股票的影響，“最終還是要看當時的市場環境，如果是牛市，解禁股的影響可以忽略不計；如果是熊市，那就是‘傾巢之下豈有完卵’，會加速個股的下跌。”

Wind數據顯示，7月份共有368家企業解禁限售股，解禁股數達247.79億股，解禁股票市值約為4800億元；8月共有187家企業解禁限售股，解禁股數為642.29億股，解禁股票市值為5300億元，解禁規模是今年初至今的新高。

其中，中國廣核（003816.SZ）和中國電信（601728.SH）8月解禁數量和解禁市值（以8月9日收盤價計算）均排在月內第一、二位。時代財經注意到，中國廣核解禁295.8億股，解禁市值795.72億元，解禁收益率為8.03%；中國電信解禁141.99億股，解禁市值529.62億元，解禁收益率為-17.66%。

方正證券研報認為，8月限售股占解禁公司總股份比例相較于7月有所上升，限售股解禁對解禁公司股價形成的壓力可能更大。

此外，Wind數據顯示，截至8月9日，今年尚有約2萬億元流通市值等待上市解禁。

更重要的是，8月并不是今年最大規模的解禁月，今年12月將有179家公司的765.11億股解禁上市，解禁市值約6200億。

上述江蘇私募人士告訴時代財經，過去十年而言，今年的3560.92億股解禁股數量還不如2013年的4426.5億股，“但是解禁市值規模比較大，約為4.89萬億，但不如去年的5.72萬億，因此雖然今年感覺解禁壓力很大，但實際上減持規模是不如去年的，去年股市不是漲得也很好嗎？”

多家科創板“自愿延長限售期”

從解禁股票金額的板塊分布來看，今年8月解禁股票集中分布于主板，創業板解禁股票金額較低。

方正證券研究數據顯示，主板市場8月份開始流通的企業數量為74家，解禁流通股數為597.29億股，合計解禁流通市值達3440.1億元；科創板市場解禁股票規模居中，8月份開始流通的企業數量為52家，解禁流通股數為27.18億股，合計解禁流通市值為1291.24億元；創業板市場解禁股票金額最低，8月份開始流通的企業數量為45家，解禁流通股數為11.83億股，合計解禁流通市值為468.74億元。

科創板三年期的減持潮是市場最關心的事情，Wind數據顯示，今年科創板解禁規模約1.1萬億元，高于2020年的0.83萬億元，略高于2021年的1.09萬億元。如果剔除上市首日即解禁的首發一般股份及首發機構配售股份，今年科創板解禁規模約為1.02萬億元，相較于過去兩年的0.75萬億元和0.38萬億元顯著增加，其中今年7月科創板解禁規模為過去三年單月解禁規模峰值。

上海某公募基金經理認為，科創板解禁也不是“洪水猛獸”，“實際上，由于科創板估值水平目前仍處歷史低位，且科創板下半年解禁公司中近3成仍處于破發狀態，減持的性價比偏低；而且，大股東在減持時間與減持比例上都受到更為嚴格的限制，因此大股東目前的減持意愿不強，對市場的資金面沖擊并不大。”

興業證券首席策略分析師張啟堯認為，短期看，科創板集中解禁前后市場易出現波動，主要受兩個潛在因素影響。一是解禁后股東的減持行為會對股價造成下行壓力，而由于減持通常會持續一段時間，股價可能呈現出“陰跌”的特點；二是受情緒因素影響，解禁前后隨著市場擔憂情緒升溫，風險偏好下降導致股價下跌，但情緒層面影響多偏向于短期，股價也將以快速下跌為主，隨著對利空情緒逐漸消化通常又會迎來反彈。

時代財經注意到，部分科創板股東在本輪解禁潮到來之前就已承諾短期不減持甚至延長鎖定期。

8月6日，格科微（688728.SH）發布公告稱，公司兩個股東將其所持有的公司首次公開發行有限售條件流通股“自2022年8月18日限售期滿之日起自愿延長鎖定期6個月至2023年2月18日，承諾鎖定期內將不以任何方式轉讓或減持其持有的該部分公司股票。”

屬于首批上市的科創板公司——心脈醫療（688016.SH）在今年7月16日就曾發布公告稱，公司控股股東及其一致行動人承諾“將其所持有的公司首次公開發行前的全部股份自2022年7月22日限售期滿之日起自愿延長鎖定期6個月至2023年1月21日。”

“從資金面來看，目前還是比較充裕。”上述某公募基金經理告訴時代財經，解禁并不代表就是一定會減持，“整個7月，A股的重要股東二級市場增持了119.63億，減持了450.49億，凈減持為330.86億。但是，7月的增持額與6月接近，減持額低于6月，這個凈減持額是低于6月同期水平。”

從中長期看，張啟堯認為，隨著限售股大量解禁，流通股數量的增加有望進一步提升科創板交易活躍度，增強機構投資者增配意愿。未來更多籌碼進入流通將為機構投資者入場提供更好的市場交易條件，進一步打開增配科創板的空間。“科創有望率先引領市場從底部走出，成為新一輪上行周期的引領者，而7月解禁窗口前后若科創板股價出現波動，也或將成為資金進行底部配置、為中長期布局的機會。”

關鍵詞： 中國電信