一根大陽線，千軍萬馬來相見!

20日收盤，上證指數大漲1.84%，突破3000點大關，創業板和深成指創出新高，兩市成交量連續破萬億，使得牛市的“味道”又濃厚了不少。

盤面上，申萬28個行業指數全部上漲，非銀金融、電子、休閑服務、家電等板塊漲幅均超過3%。兩市共3184只股票上漲，占比達86%，僅521只股票下跌，市場賺錢效應凸顯。

被譽為牛市的“旗手”的券商股，掀起了漲停潮，東方財富、天風證券等8只券商股漲停，板塊全天大漲6.77%，券商ETF領漲全市場。

此外，隨著市場大漲，資金快速流入。其中，北向資金昨日(2月20日)凈流入70.09億元，年內凈流入達835.48億元;兩融余額則連續創新高，截至2月19日，已達10781億，春節后累計凈增長了542.89億元。此外，基金產品爆款不斷，正給市場帶來增量資金。

牛市“旗手”掀漲停潮

突破3000點，兩市成交額破萬億，往往是一輪行情走牛的“標配”。

2月20日早間，央行如期“降息”，A股應聲大漲。截至2月20日收盤，滬指大漲1.84%，收報3030.15點，重返3000點，成交額4138億;深成指收報11509.09點，漲2.43%，成交額6547億;創業板收報2186.74點，漲2.21%，成交額2318億。

在滬指突破3000點大關的同時，兩市成交額連續兩日突破萬億大關，即連續完成了牛市的兩個“KPI”。值得注意的是，2019年兩市成交額首次突破萬億是在2月25日，此后A股開啟了一輪小牛市。

盤面上，申萬28個行業指數全部上漲。其中，非銀金融、電子、休閑服務、家電等板塊漲幅均超過3%。兩市共3184只股票上漲，占比達86%，僅521只股票下跌，市場賺錢效應凸顯。本輪行情主要推手科技股則持續狂歡。其中，光刻膠、3D攝像頭、集成電路、新能源等概念不斷受到資金追捧而大漲。

值得注意的是，被譽為牛市的“旗手”的券商股，昨日也掀起了漲停潮。

20日午后，券商概念股爆發，其中東方財富、天風證券、國金證券等8只券商股漲停，南京證券、財通證券、中信建投、浙商證券等大漲超過8%，中信證券的漲幅近6%，板塊全天大漲6.77%，成為昨日市場大漲的領頭羊。

隨著兩市成交額突破萬億大關，兩融余額又不斷走高，對券商股顯然是最大的利好，券商股一季度的業績或迎來亮眼表現。

天風證券表示，2月開市至今，滬深兩市日均成交額達到8520億元，環比增加22%，同比增加45%，兩市成交額觸及萬億水平。經過測算，假設兩市成交量維持在8500億元，業績增量為99億元，占2020年證券行業的凈利潤比例為7.6%。此外，IPO、再融資、并購重組均有利好，2020年必為股權融資大年，投行業務收入有望同比增長20%至662億，券商全年業績有望大幅超出預期。

四大政策利好接踵而至

自年初武漢疫情爆發后，全國多數企業停工停產，疫情顯然將對第一季度的經濟增長造成一定的沖擊。不過，股市在開市首日集體喧泄后，卻迎來了一輪“小陽春”行情。不僅如此，兩市成交額也突破萬億大關，牛市似乎呼之欲來。

對于近期市場連續大漲，從市場各方的分析來看，多數機構均認為市場估值不高，尤其是經過2月3日的調整，整個A股的估值水平處于較低的位置：全A總體PE僅為16.0倍，處于歷史30%分位數以下;上證指數的PE僅為11.8倍，處于歷史10%分位數左右。較低估值吸引兩融外資、險資、銀行資金等長線資金持續進場增配。

另一方面，多數機構普遍認為接下來政策將出現寬松，加大逆周期調節，不少資金踴躍抄底，并且買入成長股，推動了中小創不斷創新高。

星石投資首席研究官方磊表示，隨著疫情的逐步控制，政策有望更快節奏更大力度的托底。

機構的這種預判也似乎在不斷得到印證。2月14日，證監會正式松綁再融資，短期來看有助于上市公司緩解因為疫情帶來的現金流緊張問題;中長期有助于構建更加健康、有活力的資本市場，讓A股走出長牛、慢牛的基礎更加堅實。

2月17日，央行下調了MLF的利率10bp，未來實體經濟的融資成本有望進一步走低。

2月19日晚，央行發布2019年四季度貨幣政策執行報告，將“科學穩健把握逆周期調節力度”，“穩健的貨幣政策要靈活適度，加強逆周期調節、結構調整”。

2月20日早間，央行如期“降息”，將一年期LPR利率下調10個基點，報4.05%，五年期以上LPR利率下調5個基點，報4.75%。

政策利好果然可謂接踵而至，累計效果引發A股大漲。

財富證券首席經濟學家伍超明表示，降低LPR利率，是央行加大逆周期調節力度的體現。一方面對沖疫情對經濟的短期負面沖擊，引導社會信貸利率下行，降低企業融資成本，進而穩定企業和就業;另一方面，此次非對稱性降息，短期利率下調幅度大于長期利率，體現央行穩健貨幣政策調控既穩定當前又利長遠，為后續貨幣政策預留空間，預計央行未來有望繼續定向降準降息。

此外，2月20日，央行公布的2020年1月金融統計數據、社會融資規模存量及增量數據顯示：1月末，廣義貨幣(M2)同比增長8.4%，狹義貨幣(M1)同比增長0%。其中，1月人民幣貸款增加3.34萬億元，同比多增1109億元;社會融資規模增量為5.07萬億元，比上年同期多3883億元。社融和信貸的超預期增長，或將對實體經濟起到支撐作用。

北向資金年內凈流入超800億，資金快速進場

隨著A股的持續走強和市場情緒的回暖，各路資金不斷進場。

其中，素有“聰明資金”之稱的北向資金，昨日全天凈流入70.09億元，其中滬股通凈流入23.66億元，深股通凈流入46.43億元。

截至2月20日，今年以來不到兩個月的時間里，北向資金合計凈流入達835.48億元。其中，2月3日，開市首日市場恐慌性大跌，“聰明資金”又一次低位掃貨成功，當日凈流入金額達199.32億元。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，從長期來看，外資流入的速度還會進一步加快。現在外資對A股的配置，在全球資產中的比例只有2.5%，而中國GDP在全球GDP中的占比超過了16%。2019年中國GDP已經接近100萬億元，因此外資對A股仍然是嚴重低配的，將來外資還會不斷的加大對A股以及中國債券的配置比例，實現從嚴重低配到基本標配的過程。

兩融余額自2月4日階段性見底后，連續創新高。截至2月19日，已達10781億，節后兩融余額累計增長達542.89億元。

此外，基金產品爆款不斷。2月19日，陳光明的睿遠基金單日銷售超1200億，打破公募申購紀錄，配售比例僅為6%左右;2月20日，中郵科技創新精選、安信價值回報三年的新基金雙雙宣布提前結束募集。權益基金的持續熱賣，將給市場帶來增量資金。

關鍵詞： 牛市