來源 | 運聯研究（ID：tucbest）
(資料圖片僅供參考)
作者 | 運聯研究院 朱敏杰
編輯 | 小L
核心導讀：
1）整體來看，與過去幾年相比，物流行業融資案例變少了，金額卻變大了；
2）早期資本除了跟進之前投過的潛力項目外，已逐漸退場觀望；
3）危化、地產等細分賽道正值整合期，上市/并購案例增多；
4）科技、跨境等細分賽道仍然充滿機會，相關衍生細分賽道更具備投資價值；
5）物流實際操作層相關賽道雖關注度不高，但不代表沒有機會。危化、大件賽道未來或將吸引更多資本目光。
2022年前十月投融資金額達652億元
1.1 近兩年物流領域投融資金額普遍增高
2022年1~10月，物流行業共完成共計652億元的融資。雖然與2021年同期相比減少26％，但已經超過了2019年全年的投資金額。
再往前看幾年，“資本寒冬”的說法已經得到了緩解，近兩年物流領域投資額出現了增長。
1.2 2022年前10個月投資事件回顧
根據運聯研究院的統計數據，截至2022年10月底，物流行業共完成62筆融資，涉及金額652億元（其他幣種已轉換人民幣）；與前幾年同期相比，融資次數有所減少，但融資金額均大有提升。具體融資事件統計如下表所示：
1.3 統計口徑解讀
本文所列物流行業投融資數據統計，只包含了物流行業及周邊關聯上下游的融資事件；而主要上游做商流/貿易的企業，以及下游主要服務于周邊產業的相關企業，則未被統計在內。
如6月份，華凱易佰收購其剩下10％股份的易佰網絡，主營業務為科技類產品的跨境電商貿易，物流并不是其主要經營業務，因此未被統計；2月份，嶺郅中國獲得安祖高頓的一筆巨額融資，也是因為其主要經營工業、產業園區，主要服務對象并非物流企業，因此也未被統計入內；另外，幾何伙伴、知行科技、米袋集團等自動駕駛及租賃平臺，也是因為其服務對象主要為乘用車，均不在此次統計范圍內。
融資金額大了：早期資本離場，后期輪次逐漸增多
2.1今年物流行業超大額融資數量特別多
62筆融資事件中，最大的一筆融資是馬士基對利豐物流的收購，金額高達259.2億元。說來也巧，2020年最大的一筆融資，則是利豐的私有化，金額達66億元。僅2年的時間兩次賣身，昔日巨頭被反復交易。現今，利豐物流已成為船公司的陸運板塊業務。
其他像京東近90億元收購德邦，京東產發獲華平、高瓴8億美元青睞，以及紅淖鐵路、宇培、G7、嬴徹等企業的融資，都是超10億元的巨額案例。
2.2 早期資本離場，新項目已經沒有那么“香”了
2020年-2022年，疫情的反復沖擊下，投資市場節奏明顯放緩，許多資本變得謹慎。尤其是2022年，資本可以說是慎之又慎，比如過去幾年活躍于物流領域的紅杉資本、鐘鼎資本等，都選擇了觀望。
具體來看，從2021年底除了投資極兔速遞，繼續跟投中通快運、貨拉拉等物流企業外，紅杉開始減少物流領域的投資數量，而將目光投到了更為穩定的下游科技型企業，試圖在智能倉儲、無人駕駛、新能源等細分賽道也打造出龍頭企業。
2022年至今，鐘鼎對物流領域基本持觀望態度，僅有兩筆投資：10月份投了縱騰，6月份投了迦智科技。總體來看，鐘鼎2022年至今共計投資29起，行業分布上游電子、百貨、汽車、航空、戶外裝備制造商以及一些系統研發型企業。可見現在的鐘鼎并不能被稱為“專投物流”，只是對物流賽道更為謹慎的同時，嘗試開發許多新的機會點。
2.3 后期輪次逐漸增多，“成品”標的更具穩定性
從融資輪次分布上來看，C輪及之后輪次的融資共35次，占比56％。由此可見，過去近3年來，由于疫情的沖擊以及行業不穩定等原因，投資人已經從尋找創新模式標的，轉向尋找已初具規模或一定地位的標的。初創型公司除非是模式非常新穎，亦或是具備獨特的資源，否則難以吸引資本的眼球了。
熱門賽道，玩家并購與上市動作頻繁
2022年以來，資本可以說是慎之又慎。基本從2021年開始，多數資本在物流領域的出手次數不超過2次。從產業賽道來看，產業玩家的資本行為更為活躍。
3.1 科技、跨境仍然為物流熱門賽道，危化物流位列第三
2022年1~10月物流行業各細分賽道中，物流科技、跨境、危化品融資次數占到前三。其中，物流科技仍然是最熱門的賽道，共獲得26次融資，占到總融資次數的42％左右，包含自動駕駛、智能倉儲以及新能源等一系列近幾年大熱的賽道。
跨境電商的交易額連年增長，帶動跨境物流受資本追逐；危化則伴隨著多家巨頭的整合并購，使得今年投融資活躍。
3.2 最熱門的物流科技賽道融資階段正在向后平移
細分來看，我們可以發現，物流科技賽道B輪以前占到了15次。此外，往年物流科技領域的投融資案例中，企業多處于發展早期，通常是因具備技術壁壘而受到資本青睞。
但2022年以來，物流科技板塊D輪及D輪以后的案例有10家之多，占整體比重的38％，主要表現為如科捷、井松等智能倉儲企業的IPO，酷哇向物流賽道的橫向跨界，G7、海柔、極智嘉等巨頭的戰略性拓展等等。多個物流科技賽道的巨頭們，已慢慢步入融資后期，能否經歷住時間的考驗并最終上岸成為了資本關注的重點。
3.3 危化賽道正式進入并購+上市的整合階段
值得關注的是，今年危化品賽道“異軍突起”。近些年，危化品物流賽道正在進行顛覆性的整合，零散運力閑置，尾部玩家被逐步清出；并且，隨著行業監管升級，危化品運輸行業得到了良性的發展，頭部玩家逐步提升自身規模，不斷對外并購。未來，運營優質、管理精細化的危化物流企業將慢慢獲得市場話語權。
2022年至今，已經有2家危化品賽道企業成功IPO，分別是興通股份、永泰運；此外，密爾克衛、宏川智慧等危化巨頭紛紛對外收購，擴張危化品物流版圖。
未來的機會點：物流科技、跨境物流及大件物流
物流實際操作層相關賽道雖然關注度不高，但不代表沒有機會。大件和危化物流領域，伴隨著行業整合，或將成為資本下一角逐地。
4.1 物流科技融資門檻逐漸變高
雖然物流科技領域每年的融資案例不在少數，但從近些年的數據對比中能發現，物流科技這條賽道的融資門檻正變得越來越高，單筆融資金額越來越高。
拿智能倉儲賽道來說，海柔、極智嘉等的融資階段也到了后期，上市指日可待。雖有新血液不斷進入，但能拿到真金白銀的卻是少數。過去，可能你用技術信息差“蒙混”過去，但未來一定是看商業化落地的結果。如果不能真正為行業降本增效，就注定被淘汰。
4.2 跨境市場穩步增長，跨境賽道已經不止于貨代，其他細分都具備投資價值
2020-2021年的“海運浪潮”下，能活下來的貨代企業活得都很不錯，不少也受到資本追捧。伴隨著國內跨境貿易的增長，特別是跨境電商交易額的逐步穩定增長，跨境物流快速發展。
特別是海外倉賽道，獨立站模式企業規模不斷壯大。這類企業效仿“前置倉”前端備貨的模式，獲得2.0的提升后備受市場好評，相信近兩年資本的跟進下能徹底建立起自身的護城河。
另外，跨境物流平臺也是資本較為關注的熱點。平臺通過整合社會閑散運力，以及利用自身跨海外市場資源，提供更為完善的門到門解決方案。
4.3 大件賽道或成新的機遇點
大件物流賽道同樣也值得關注。近兩年來，相繼有特運通、順風大運這一類大件運輸平臺受到資本關注。大件物流中，有一類工程機械（挖掘機、推土機等）運輸的細分市場，通常運距不是很長，一年下來趟次也不是很多，市場主體主要是各類個體司機。
找貨成本高、空返成本高、炒貨黃牛無處不在……市場存在諸多痛點。而現在政策助力，治超更嚴，運力閑置，弱者退散，市場正在整合。平臺的進入，將推動行業效率提升。伴隨著國家對光伏、風電等新能源產業加大布局，這一市場也將迎來更多發展空間。
關鍵詞： 運聯研究10個月 62筆融資 哪個賽道是物流業資本市場
