招股書顯示，洪九果品公開招股時間為8月24日-8月29日，計劃將在全球發售14,012,500股，每股發售價范圍為40港元至52港元，預計最高募資規模將達7.29億港元。

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值得注意的是，洪九果品此次招股共有2家基石投資者領銜參與，分別為廣發全球和南方基金，將按照發售價合計認購約2600萬美元的股份。

高速成長的品牌鮮果分銷巨頭

洪九果品是中國最大的自有品牌鮮果分銷商，擁有“端到端”的先進數字化供應鏈，專注于高端進口水果和高質量國產水果的全產業鏈運營。

過去3年，洪九果品營收及利潤復合增長率均超過100%，是行業內增長最快的企業之一。2019年至2021年，洪九果品營收分別為20.77億元、57.71億元和102.80億元，復合年增長率為122.4%；經調整利潤分別為2.28億元、6.62億元和10.89億元，復合年增長率為118.5%。2022年前5個月，洪九果品的營收同比增加25.1%至57.25億元；經調整利潤同比增加39.6%至7.45億元。

洪九果品非常重視水果的品牌化建設，并長期處于行業領先地位。自2013年起，洪九果品開始布局打造自有品牌水果，確立了榴蓮、火龍果、車厘子、葡萄、龍眼與山竹六大核心單品。根據灼識咨詢的資料，按2021年的銷售收入計算，洪九果品為中國最大的榴蓮分銷商，市場份額占比8.3%；以及火龍果、山竹及龍眼的前五大分銷商，市場份額占比分別為2.2%、6.1%及2.8%。

此外，洪九果品致力于打造水果的品牌差異化，以突顯自身競爭優勢。憑借品牌開發能力及優質果品的特性，洪九果品在14種水果品類中打造出18個水果品牌，品牌水果產品收入已占總收入的70%以上。2022年前五個月，品牌水果毛利率達到21.8%，比非品牌水果毛利率高出7.9%，這也彰顯了洪九果品品牌化帶來的益處。

隨著國內經濟飛速發展，國民水果消費量快速攀升，中國品牌鮮果分銷市場增速迅猛。據灼識咨詢資料，按自有品牌產品的銷售收入測算，2021年，中國品牌鮮果分銷市場規模已達3,687億元，2017至2021年的復合年增長率達28.8%，預計2026年將繼續擴大至人民幣9,146億元，市場增長潛力巨大。

“端到端”數字化筑牢護城河

中國鮮果分銷市場具有高度分散、流通環節層級多的特征。2021年，中國不同經營規模的鮮果分銷商約有30萬家，而大部分水果分銷商難以垂直打通水果產業鏈，且數字化程度低，這也造成了水果損耗大、利潤率低。

針對該現狀，洪九果品在鮮果行業打造了數字化驅動的“端到端”的供應鏈，大部分的品牌水果在其原產地進行直接采購后，在當地水果加工廠進行加工、分級篩選，并進一步分銷至中國各地的客戶。

在產地端，洪九果品深入水果產地的采購及加工布局，截至2022年5月，公司在泰國、越南核心水果品類原產地擁有16個水果加工廠，與當地超過3000家供應商開展深入合作，并在采摘后于當地的自有工廠中進行水果分揀和包裝，實現了產地端的標準化運作。

在流通環節，洪九果品建立起由數字化驅動的分銷網絡，大幅去除了中間層級，節約了分銷費用并降低了損耗。2021年，洪九果品損耗率僅1.3%，處于行業領先地位。

在銷售終端，洪九果品搭建了覆蓋全國的廣泛銷售及分銷網絡，高效觸達各類型客戶。截至2022年5月31日，洪九果品在全國擁有19家銷售分公司及60個分揀中心，銷售輻射300個城市。

在整個供應鏈環節，洪九果品通過自主研發“洪九星橋”全球供應鏈管理系統，利用大數據收集和可視化分析，實現采、運、銷全業務鏈路數字化集成管控，大大提高業務鏈路管理能力。

此外，在對終端批發商、商超銷售及直接銷售的基礎上，洪九果品緊跟水果零售行業新趨勢，不斷提升對新興零售商的銷售金額，2019年至2021年的復合年增長率為112.7%。截至2021年5月31日，洪九果品新興零售商銷售商銷售達11.85億元，是中國新興零售商中的領先水果分銷商。

國泰君安在近期的研報中表示：“國內水果行業未來的發展主要集中在供應鏈整合、數字化轉型、標準化提升、品牌化打造等方面。水果行業競爭格局高度分散，洪九果品憑借品牌優勢、領先的“端到端”能力、可視化的洪九星橋系統、增強定制化服務、規模效應等多重核心優勢助崛起。”

穩定優質的產品、廣受認可的品牌以及高效的供應鏈模式為洪九果品鑄造了牢固的護城河。可以期待的是，洪九果品上市后，將繼續規模化擴張，并優化升級供應鏈管理系統，從而進一步提升盈利能力。同時，洪九果品也將對整個水果行業起到促進作用，助力行業高效、標準化、健康化發展。

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