6月26日，360發布了一則“放棄哪吒汽車增資”的公告，稱會將哪吒汽車3.53%股權的認購權，無償轉讓給另外兩家有限合伙企業，涉及金額為10億人民幣。考慮到今年2月份，哪吒汽車已正式啟動港股上市計劃，360這番操作可以說是放棄了“原始股”。
6月28日，港交所披露了一份資料，摩根大通在6月22日減持了302.08萬股小鵬汽車的股票，涉及金額約為3.65億港元。
【資料圖】
哪吒和小鵬，可以說都是當前新勢力中的“當紅炸子雞”。結果它們的投資商一個放棄“原始股”，一個突然出現規模性的套現。
這背后究竟醞釀著什么呢？對于新能源汽車行業會有怎樣的影響呢？讓功夫汽車帶大家一起看一下。
（1）“狡辯”與“真相”，周鴻祎不夠實誠
根據360集團發布的公告，它們將哪吒汽車3.532%的股權認購權，轉讓給了深圳精誠開闊企業管理中心和嘉興鑫竹股權投資合伙企業兩家公司，轉讓價格為0。
也就是說360未從中謀取任何利益，單純就是不想投錢了，選擇將自己的認購權出讓。
這種做法在業內是非常罕見的，也遭到了漫天的質疑。大概是為了平息投資人的情緒，不給哪吒汽車的前景抹黑，周鴻祎給出了一個非常“充分”的理由。
那就是在周鴻祎看來，目前的哪吒汽車還是一個創業公司，需要創始人團隊來主導公司發展。但現在創始人團隊的股權太少了，360不增資的原因是不想讓哪吒汽車變成資本主導，360對于自己的定位是支持和輔助團隊。
這種說法看上去有點道理，但仔細一想完全說不通。致力于上市的哪吒汽車其實正值“用錢”之際，急需要更多的資本注入，360不投，最終還不是第三方公司投了，創始人團隊的股份并沒有增多。
而且哪吒CEO張勇之前就回應過該問題，稱自己的團隊持有股份超過20%，與周鴻祎的說法完全相悖。
退一萬步講，馬云的創始團隊并不是阿里巴巴的大股東，劉強東的創始團隊在京東占比也不高，騰訊的大股東也不是馬化騰，但他們都牢牢掌握著公司的控制權。說白了，資本要的就是賺錢，就是結果。如果360真的看好哪吒的創始人團隊，根本就不應該有這樣的顧慮。大股東與支持和輔助，兩者之間其實并不沖突。
比較起來，摩根大通減持小鵬就實誠多了，至始至終沒有任何額外的回應，就是在商言商。因為不管是摩根大通，還是360，投資的公司都遠不止一家，看好就增持，不看好就減持，完全沒必要扯各種理由。
（2）兩家明星公司迎關卡，“不賺錢”是關鍵？
在當前的國內新勢力中，小鵬和哪吒其實都稱得上是“明星公司”。今年1-5月，小鵬汽車累計銷量為53688輛，在所有新勢力中排名第二，哪吒汽車累計銷量49974輛，在所有新勢力中排名第三，說它們是“當紅炸子雞”都不為過。
然而在高銷量背后，其實這兩家公司各有各的辛酸。小鵬汽車作為技術型新勢力的代表，一直在智能駕駛和快充方面瘋狂砸錢。僅今年第一季度，它的研發投入就達到了12.21億元，占到營收比重的16.37%。作為對比小鵬汽車的毛利率卻只有10.4%，可以說盈利能力非常堪憂。
在接下來，小鵬還要量產一體化壓鑄技術，量產第三代車型平臺，量產城市NGP和規劃OTA，并且還要推動廣州工廠的SOP，這背后每一項都需要大量的資金。而且任何一項一旦難產，或者出現規模性的質量問題，都會對公司發展造成毀滅性的打擊。
總體而言，小鵬是屬于能賺更能花，讓摩根大通這樣的資本有點扛不住了。但依然還是有不少機構力挺它的，比如中金剛剛發布的研究報告就指出，小鵬汽車依然擁有 “跑贏行業”的評級，目標價升到177港元。
相比之下，哪吒汽車的情況可能更復雜一些。5月份哪吒汽車的整體銷量為1.1萬輛，其中哪吒V系列的銷量為7884輛，但這只是一款6-10萬級別的小SUV，盈利能力非常有限。剩下的則為哪吒U，這也只是一款10-15萬級別的車。至于賣30多萬的哪吒S，銷量前景并不那么樂觀。
從結果來看，2020年哪吒汽車凈虧損13.21億元，2021年哪吒汽車凈虧損29.08億元，絲毫看不到扭虧為盈的希望。賣得越多、虧得越多，難怪周鴻祎要撂挑子了。
（3）是死胡同，還是柳暗花明？
種種跡象來看，新能源汽車似乎走入到了一個新的關口。那就是資本大舉投入，不在乎盈虧的時代即將結束。要不然小鵬和哪吒這樣的“優質項目”，沒道理會遭遇“減持”。
但大家也應該看到，并不是所有的新能源車企都被看低。比如特斯拉就一直維持在高股價，因為它的盈利能力已經相當不錯，毛利率甚至蓋過了保時捷這樣的傳統超豪華品牌。
而國內新勢力中的理想汽車，最近股價也大幅回暖，接近40美元。考慮到它之前增發過一次，現在市值其實已經超過了之前的新勢力巔峰期。理由其實也很簡單，因為長期以來理想只有一款車理想ONE，它的價格在30多萬，用的是增程式電動系統，不需要額外布局超充和換電站。這種相對簡單的研發結構，讓它的開支被省去不少。
而最近，它的第二款車理想L9已經開啟預售，定價更高，并且同樣非常受追捧。實際上理想去年第四季度就已經實現盈利，這也是資本持續看好它的原因。
那其他車企就沒有機會了嗎？當然不是。前幾年新勢力都不行的時候，大家覺得一家也活不下來，結果蔚小理絕地反擊成功上市。去年大家都覺得大局已定的時候，哪吒和零跑突然雄起，闖入了新勢力銷量前列。包括比亞迪，之前誰也沒想過它能爆發得這么快，直接一步成長為年銷百萬級別的車企。
說白了，機會還是很多的，就看如何去經營。倒是周鴻祎本人，每次都是完全利益導向。去年哪吒勢頭不錯，大力入股，然后宣稱要把哪吒帶到如何如何的高度，宣稱要“為人民造車”。今年形勢一遍，立馬就退縮了。
包括之前造手機、做游戲，也都是虎頭蛇尾，說著要狙擊雷軍、狙擊馬化騰的話，然后關鍵時刻果斷退縮。既沒有破釜沉舟的魄力，每次看到機會又忍不住要上手。
比較而言，他的“老鄉”雷軍就踏實多了。幾次創業都是破釜沉舟，確實贏得了更好的名聲。不管小米造車到底能不能成不成，至少雷軍是在正兒八經投入去做，是想改變這個行業。比較而言，周鴻祎更像一個投機分子。
（4）功夫拍案
周鴻祎拒投哪吒，摩根大通減持小鵬，透露出的都是同樣的信息。那就是新能源汽車的發展到了新的關口，資本不再會盲目“燒錢”了。通過這個關口之后，到底是一道狹長的死胡同，還是一片柳暗花明的廣闊天地，這個誰都說不準。
行業大勢確實難測，就像2019年那會，大家都在猜測蔚來什么時候倒閉，結果合肥市戰略投資100億“豪賭”，最終雙方都賺得盆滿泵滿。誰又能保證哪吒不能成為第二個蔚來呢？
